Я присоединился к [Blockstack](https://venturebeat.com/ai/blockstack-raises-52-million-to-build-a-parallel-internet-where-you-own-all-your-data) в 2018 году из-за [Gaia](https://github.com/stacks-network/gaia).

Gaia представляла собой распределенную систему хранения, которая позволяла пользователям контролировать свои данные. Приложения, созданные на Blockstack, хранят и извлекают пользовательские данные без центрального сервера. Пользователи выбрали поставщика хранилища. Шифрование произошло по умолчанию. Это была такая инфраструктура, которая заставляет поверить, что команда нашла что-то реальное в том, как должен работать Интернет.

У Blockstack уже было небольшое сообщество разработчиков, создающее приложения с помощью JavaScript SDK. Люди экспериментировали с децентрализованной идентификацией и хранилищем, контролируемым пользователем. Эксперименты казались действительно ранними и действительно полезными. Это была поверхность продукта, над которой я подписался работать.

## Разворот, которого я не ожидал

Через несколько месяцев после прихода в компанию я понял, что фокус компании уже сместился.

Blockstack привлек 50 миллионов долларов США посредством размещения токенов в 2017 году в соответствии с Положением D, ограниченным аккредитованными инвесторами. К тому времени, когда я прибыл, команда готовилась к чему-то большему: предложению по Положению A+, которое SEC будет [квалифицировать в июле 2019 года](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1693656/000110465919048927/a19-18332_11u.htm). Это стало первым в истории США предложением токенов, сертифицированных SEC, [собрав примерно $15,5 млн за 74,3 млн](https://www.coindesk.com/markets/2019/09/10/blockstacks-regulated-token-offerings-raise-23-million). [Стеки](https://www.stacks.co/faq/what-is-stx-token-and-what-is-it-used-for) токенов. Компания потратила [10 месяцев и 2,8 миллиона долларов](https://www.kutakrock.com/newspublications/publications/2019/7/blockstack-holds-the-first-regulated-token-offer) только на процесс регулирования.

Это были настоящие достижения. Квалификация SEC стала поистине исторической. [Доказательство передачи](https://docs.stacks.co/stacks-101/proof-of-transfer) было оправданным техническим вкладом. [Clarity](https://docs.stacks.co/clarity/overview) сделала осознанный выбор дизайна в отношении безопасности и предсказуемости, чего не пытались сделать большинство языков смарт-контрактов. Команда была талантливой, и амбиции были реальными.

Но выпуск токенов изменил значимость организации. Вместо того, чтобы повторять возможности Gaia и SDK, которые привлекли меня и сообщество, компания переориентировалась на блокчейн Stacks и Clarity. Публично продаваемый продукт для разработчиков постепенно становился второстепенным по отношению к долгосрочной сетевой инфраструктуре.

Это структурная особенность предприятий, финансируемых токенами, которую я тогда не понимал. В обычном стартапе оценка следует за продуктом: вы что-то создаете, люди этим пользуются, доход или, по крайней мере, устойчивое использование растет, и компания становится более ценной. Выпуск токенов меняет этот порядок. Рынок капитализирует будущие повествования еще до того, как продукт появится. Команда получает валидацию перед поставкой. Вера становится активом.

## Повествование заменяет обратную связь

Как только токен оценивает будущее, цикл обратной связи в организации меняется.

Здоровая продуктовая компания работает по коротким циклам: поставляем, измеряем, учимся, повторяем. Разрыв между действием и результатом составляет дни или недели. Если что-то не так, вы быстро об этом узнаете.

Проекты криптоинфраструктуры работают в другом режиме. Тезис о ценности зависит от слоев, каждый из которых занимает годы: уровень L1, инструменты разработки, приложения, пользователи, сетевые эффекты. Сложный график растягивается на десятилетие и более. Но большинство участников, включая меня, неявно предполагают два или три года.

Интенсивное FOMO в отрасли усугубляет ситуацию. Проекты обещают жесткие сроки выпуска задолго до того, как у них появится реалистичная видимость сроков, потому что рынок наказывает неопределенность и вознаграждает уверенность. Затем они возлагают надежды на соблюдение этих сроков, превращая каждый из них в экзистенциальное событие. Сроки создают марши смерти. Надежды на вытяжение компенсируют боль. Оба усиливают цикл.

Вот из-за этого несоответствия и начинаются проблемы. Когда задержка обратной связи измеряется годами, повествование заполняет этот пробел. Вместо доказательств команды полагаются на идеологию, заявления о неизбежности и репутацию команды-основателя. Язык меняется. На раннем этапе вы слышите отзывы пользователей и честные ограничения. Позже вы слышите «долгосрочное видение» и «неправильно понятый рынком».

Метрики ухудшаются определенным образом. Реальные сигналы о продукте, такие как активные пользователи, удержание и проблемы разработчиков, заменяются показателями активности: коммиты GitHub, гранты экосистемы, присутствие на конференциях, объявления о партнерстве, а также амбициозные, но недостаточно конкретизированные и незакрепленные объявления о предварительных выпусках. Они генерируются внутри страны. Они не приходят из-за пределов системы убеждений.

Я наблюдал, как это постепенно происходило в Blockstack, а затем и во всей экосистеме Stacks. Цикл обратной связи, который должен был связать разработчиков с дорожной картой, был заменен повествовательным циклом, который связывал цену токена с институциональным выживанием.

## Разработчики как воображаемые будущие пользователи

У Blockstack было то, чего с трудом удалось добиться большинству криптопроектов: настоящее сообщество разработчиков. Люди рассылали приложения. Они сообщали об ошибках, оставляли отзывы, просили добавить новые функции. Это сырье для открытия продукта.

Компания решила не использовать его таким образом.

[App Mining](https://bitcoinmagazine.com/business/blockstack-looks-boost-decentralized-app-usage-through-new-app-mining-program) запущен в конце 2018 года. Разработчики получали ежемесячные выплаты в биткойнах на основе рейтинга качества своего приложения. Программа увеличила количество приложений с 46 до более чем 400 примерно за год. Эти цифры хорошо смотрелись в сообщениях в блогах и на презентациях.

Но программа была построена вокруг рейтингов и выплат, а не вокруг понимания того, что на самом деле нужно разработчикам. Когда возникли структурные проблемы, связанные со справедливым распределением, аналитикой, сохраняющей конфиденциальность, и децентрализацией самой программы, Blockstack [приостановила App Mining в феврале 2020 года](https://www.theblock.co/linked/55474/blockstack-to-pause-its-app-mining-program-due-to-several-structural-challenges). Оно так и не вернулось.

То, что пришло ему на смену, не было пренебрежением. Это была деприоризация настолько глубокая, что она действовала точно так же.

Со временем организация стала относиться к своим нынешним разработчикам не как к людям, для которых нужно создавать, а как к шуму. Неявная формулировка заключалась в следующем: эти ранние пользователи не являются представителями «реальных» пользователей, которые появятся после завершения инфраструктуры. На горизонте всегда был лучший, более крупный и искушенный клиент. Люди, которые фактически работали на платформе, были переформулированы как крайние случаи, чьи отзывы не заслуживали внимания.

Это не значит, что разработчиков полностью игнорировали. Когда они достаточно громко кричали о нарушениях на форумах сообщества и каналах Discord, рискуя нанести репутационный ущерб экосистеме и стоящим за ней компаниям, организации все же отреагировали. Если отправленный инструмент был сломан на базовом уровне, команды сразу же чинили его, чтобы избежать повреждения оптики. Но режим по умолчанию был реактивным, а не любопытным. Ожидалось, что разработчики примут любую предложенную им технологию, независимо от их существующих потребностей. Проактивного открытия того, что на самом деле поможет им создавать лучшие приложения, почти никогда не происходило.

Волна [Ordinals](https://cointelegraph.com/explained/what-are-bitcoin-ordinals) в 2023 году проиллюстрировала закономерность с другого направления. Сообщество Stacks ухватилось за биткойн-NFT и токены, такие как [BRC-20](https://www.coindesk.com/learn/brc-20-tokens-what-are-they-and-how-do-they-work) не потому, что существующие разработчики или пользователи Stacks нуждались в порядковой поддержке своих приложений, а потому, что повествование Ordinals о «биткойн-родном web3», представленном Ordinals, было возможностью укрепить собственное позиционирование Stacks. Энергия направлялась на согласование повествования с внешней тенденцией, а не на решение проблем, которые на самом деле возникли у существующего сообщества.

Это специфическая патология. Когда организации нужно верить, что долгосрочная инфраструктура в конечном итоге привлечет массовый рынок, нынешние пользователи становятся неудобными. Их конкретные отзывы об отсутствующих функциях, неправильных абстракциях и противоречиях с удобством использования создают противоречие с тезисом. Всегда доступны две интерпретации: продукт необходимо изменить, или эти пользователи — неправильные пользователи. Организации с сильными нарративными обязательствами склонны ко второму варианту.

Ирония в том, что ранние последователи — единственный доступный эмпирический сигнал. Отказ от них лишает вас единственного руководства к тому, что действительно может понадобиться будущим пользователям. Затем команда полностью работает в теоретическом пространстве дизайна: чистота архитектуры, элегантность протокола, идеологическая согласованность. Эти дискуссии могут продолжаться бесконечно, поскольку они не ограничены реальностью.

## Цепочка использует дорожную карту

В октябре 2020 года Blockstack PBC переименовала себя в [Hiro Systems](https://forum.stacks.org/t/blockstack-pbc-to-become-hiro-systems/11291). Название дано в честь главного героя [Снежного крушения Нила Стивенсона](https://en.wikipedia.org/wiki/Snow_Crash). Это ознаменовало официальное сужение: Хиро будет создавать инструменты разработчика для блокчейна Stacks. Отдельный бренд Stacks будет представлять более широкую сеть.

Это сужение имело прямые последствия. Я возглавлял Stacks Wallet, который все чаще обслуживал конечных пользователей, а не разработчиков. Она больше не соответствовала возможностям Хиро, поэтому в конечном итоге я превратил ее в совместное предприятие под управлением [Trust Machines](https://www.trustmachines.co) с целью превратить его в устойчивую, независимую компанию.

Тем временем Хиро анонсировал общий хостинговый продукт [Hiro Platform](https://www.hiro.so/blog/introducing-the-hiro-platform), еще одну инициативу, запущенную без реальной работы по развитию клиентов. Я не ожидал, что культура разработки продуктов в Хиро изменится. Я надеялся, что это расширение даст мне возможность построить что-то новое. Но предприятие, которое стало [Leather](https://leather.io), по-прежнему работало в экосистеме Stacks, обслуживая рынок Stacks. Доминирующая культура экосистемы по-прежнему ограничивала возможности. То же самое отсутствие реального спроса со стороны конечных пользователей, которое возникло в результате более широкой модели, последовало и за кожей.

[Stacks 2.0](https://stacks.co/blog/stacks-2-0-launch-details) запущен в основной сети в январе 2021 года с [Proof-of-Transfer](https://docs.stacks.co/stacks-101/proof-of-transfer), механизмом консенсуса, привязанным к Биткойну. С этого момента инвестиции в продукцию следовали туда, куда указывала дорожная карта сети. Речь шла не о том, кто контролировал протокол. Речь шла о том, что вознаграждает структура стимулирования. Каждая организация в экосистеме, независимо от формального управления, сталкивалась с одинаковым стремлением к сетевой инфраструктуре, потому что именно на это указывал сигнал цены токена. Каждая крупная инициатива заключалась в расширении стека цепочки: награды [Stacking](https://www.stacks.co/learn/stacking), последующие языковые версии Clarity (от Clarity 1 при запуске до [Clarity 4](https://www.stacks.co/blog/clarity-4-bitcoin-smart-contract-upgrade) в 2025 году), [подсети](https://github.com/hirosystems/stacks-subnets), [обновление Накамото](https://nakamoto.run), [sBTC](https://docs.stacks.co/more-guides/sbtc).

Подсети представляли собой инициативу масштабирования уровня 2, первоначально представленную как гиперцепи, которая потребовала многих лет инженерных усилий без реальной работы по развитию клиентов. Никто не подтвердил, что разработчикам нужны эти возможности еще на одном уровне, по сути, на уровне L3 относительно Биткойна. В конце концов, очень поздно, экосистема поняла, что разработчики ожидают быстрых блоков и высокой пропускной способности самих стеков, хотя бы для конкурентного позиционирования. Многолетний касательный реализовывался в основном незаметно и частично. Тяги не было.

У каждого из них были сдвинуты сроки. Обновление Nakamoto, первоначально запланированное на апрель 2024 года в связи с сокращением биткойна вдвое, было отложено до конца 2024 года. Во время активации тестовой сети появились ошибки. Члены сообщества разочаровались. Один владелец [написал](https://ambcrypto.com/nakamoto-upgrade-delay-raises-concerns-as-stx-struggles-below-2/): «Повторяющиеся задержки стимулируют воображение о том, было ли обновление Накамото и sBTC практически неосуществимой мечтой».

Когда это произошло, что-то еще изменилось. Организационный фокус сместился в сторону привлечения ликвидности по сравнению с другими криптопроектами. Успех измерялся не тем, продвигался ли основной тезис о ценности, а тем, набирал ли [STX](https://www.stacks.co/faq/what-is-stx-token-and-what-is-it-used-for) долю рынка, TVL и внимание инвесторов по сравнению с конкурирующими L1 и L2.

Это второй цикл обратной связи, который заменяет первый. Сигналы ликвидности, рыночная капитализация, объем торгов, раунды финансирования являются немедленными, числовыми и общедоступными. Они обновляются ежедневно. Сигналы о продукте медленные и неоднозначные. Организации естественным образом оптимизируются в сторону наиболее часто встречающегося показателя. Как только конкурентный фрейм становится внутрикриптовалютным, а не реальным, система становится самореферентной.

Культурная модель никогда не менялась. Теоретические обновления цепочки имели приоритет над итеративными улучшениями поверхностей, на которых фактически жили разработчики и пользователи.

## Уходящий горизонт

У каждого проекта, финансируемого токенами, есть «момент ценности». Обновление, которое сделает цепочку достаточно быстрой. Функция, которая привлечет реальных пользователей. Этап, который оправдает цену токена. В экосистеме Stacks этот момент продолжался.

Сначала это был Stacks 2.0. Запуск основной сети должен был разблокировать смарт-контракты на Биткойн и вызвать волну приложений. Затем речь шла о накоплении вознаграждений, которое могло привлечь серьезный капитал. Затем подсети, которые будут масштабировать пропускную способность для DeFi и NFT. Затем обновление Накамото, которое обеспечит окончательность Биткойна и быстрые блоки. Затем sBTC, который принесет программируемый биткойн в массы. Текущий горизонт — [двойное стекирование](https://forum.stacks.org/t/dual-stacking-litepaper-launch-update/18437): Биткойн, зарабатывающий Биткойны на стеках.

Каждая веха была представлена ​​как каталитическое событие. Когда он был отправлен с опозданием или отправлен без ожидаемого эффекта, повествование переходило к следующему. Воспринимаемый момент ценности всегда наступал через 12–18 месяцев. Оно так и не пришло. Оно только двигалось.

Это делает что-то особенное для вовлеченных людей. Каждый одновременно подвергается финансовому, репутационному и личному риску. Критика проекта подвергает риску все три сразу. Цена обнаружения вашей неправоты высока, поэтому вместо этого люди неосознанно создают защитные нарративы.

Владельцы токенов, которые купили в ожидании краткосрочной стоимости, сталкиваются с выбором: продать с убытком или держать и верить, что следующий этап будет достигнут. Многие держатся. Сотрудники, которые присоединились к компании ради видения продукта, узнают, что настоящая дорожная карта — это сеть, но у них есть капитал, отношения и потраченное время. Многие остаются. Члены сообщества, создававшие приложения или участвовавшие в Stacking, объясняют задержки тем, что признать сроки нереальными — значит признать, что их собственные инвестиции были неправильно оценены.

Модель создает коллективный импульс скорее по инерции, чем по убеждению. Люди остаются не потому, что факты подтверждают это, а потому, что уход требует осознания того, чего им стоило пребывание. Каждая новая веха сбрасывает часы ровно настолько, чтобы можно было почувствовать, что следующие 12 месяцев стоит ждать.

Со временем сообщество распадается. Одна группа удваивает веру, становясь все более громкой в ​​отношении грядущей трансформации. Другая группа замолкает, а затем постепенно исчезает. Критики переосмысливаются не как сигнал для уточнения тезисов, а как аутсайдеры и, в конечном итоге, как противники. Культура выбирает оптимизм и наказывает за распознавание образов.

Я наблюдал, как этот цикл повторяется в течение семи лет. Разочарование не приходит как единое событие. Оно развивается как медленное осознание того, что структура предназначена для достижения именно такого результата. Структура стимулов вознаграждает за выполнение следующей вехи больше, чем за выполнение последней.

## Структурный шаблон

Это не уникально для Blockstack или Stacks. Это структурно для того, как работают криптовалютные предприятия, финансируемые токенами. Последовательность одинакова для всех проектов:

Ранний энтузиазм сменяется медленным прогрессом. Медленный прогресс вызывает подкрепление повествования. Нарративное подкрепление смещает акцент на конкуренцию за ликвидность. Конкуренция за ликвидность отвлекает внимание от реальных пользователей. Реальных пользователей отклоняют в пользу воображаемого будущего внедрения. И то, что остается, — это институционализированная вера, система, которая больше не принимает значимых данных из реальности.

Механизмы хорошо документированы. Эскалация невозвратных издержек, групповое мышление, сосредоточенное принятие решений, когнитивный диссонанс. Криптовалюта добавляет финансовый инструмент, который связывает все это вместе. Токен делает веру жидкой. Это дает повествованию определенную цену. И это означает, что в большинстве проектов, финансируемых токенами, все участники — казначейство, ранние инвесторы, сотрудники, участники сообщества — разделяют прямую финансовую заинтересованность в поддержании истории.

Итерация продукта не меняет цену токена. Исправление ошибок SDK не влияет на цену токена. Создание функций, которые делают разработчиков продуктивными, не меняет цену токена. Что влияет на цену токена, так это объявление об обновлении консенсуса, публикация официального документа или первое появление заголовка о нормативном регулировании.

[Последние данные](https://mementoresearch.com/state-of-2025-token-launches-year-in-review) подтверждают, что эта закономерность характерна для всей отрасли. В 2025 году 85% токенов, поддерживаемых венчурным капиталом, торговались ниже стартовой цены (84,7% из 118 отслеживаемых TGE; медианная просадка более 70%). [Почти 60%](https://medium.com/@lopetaku/crypto-venture-capital-3-lies-token-unlocks-37e15c658c03) упали ниже своих оценок по сбору частных средств в течение шести месяцев (Лопес, цитируя Мессари). Модель «рост-запуск-пик-падение» не дает сбоев ни в одной компании. Это терпит неудачу в масштабе. Временный всплеск только усиливает предубеждения тех, кто в нем участвует, делая окончательный спад труднее предвидеть и труднее его принять.

Простая диагностика позволяет выявить проблему: если завтра цена токена исчезнет, ​​будет ли проект иметь смысл? Для большинства криптоэкосистем честный ответ — нет.

## Что я из этого взял

Я покинул экосистему Stacks в прошлом году, спустя семь лет, имея четкое представление о том, что происходит, когда динамика финансовых инструментов заменяет циклы обратной связи по продукту.

Хорошие продукты рождаются из узких циклов: выпускайте что-нибудь, слушайте пользователей, повторяйте. Экономика токенов разрывает этот порочный круг, вводя конкурирующую цель оптимизации. Команда перестает спрашивать «что нужно нашим разработчикам?» и начинает спрашивать: «Что поддерживает символическое повествование?»

Реально работавшие инфраструктурные проекты (например, Linux, Git, PostgreSQL) следовали разной схеме. Они были полезны до того, как вокруг них сформировались экосистемы. Ранние пользователи управляли архитектурой. Небольшая, немедленная полезность создала настоящую петлю обратной связи, которая привела к более широкому внедрению, что создало экосистему. Никакой зависимости от гипотетических будущих пользователей не требовалось.

Я постоянно думаю об этом, пока создаю [Неотому](https://neotoma.io). Я решил не выпускать токен. Я решил выпустить [версию для разработчиков](/posts/neotoma-developer-release) и собрать реальные отзывы от реальных тестировщиков. Не потому, что токены по своей сути плохи. Некоторые крупные инновации требуют временного избытка веры, чтобы просуществовать достаточно долго и принести пользу. Но ключевой переменной является целостность петли обратной связи: надежно ли реальность корректирует систему. Когда я спрашиваю себя, как скоро я узнаю, что мой основной тезис неверен, я хочу, чтобы ответом были недели, а не годы.

Лучшие продукты, которые я использовал, были созданы командами, которые считали первых пользователей самым важным сигналом, а не самым важным слайдом в колоде. В этом разница между созданием продукта и построением повествования.